救市如救火！尚主席的动作可真快，上周四远在美国参加中美战略对话的他，在百忙之中抽空向中国股民发出了“促进资本市场稳定健康发展”的呼声，在匆匆回国之后甚至来不及洗尘，就在周日紧急召开了证监会党委会议，要求“全力维护资本市场稳定运行”。首席研究员倾向于认为，从“促进”到“全力”的改变，意味着证监会短期内将暂时“放弃”手头的一切其它工作，专心致志的将股指从日前的“大起大落”拉回到一个相对平稳的状态中来，以抵御由于成品价提价所带来的一系列冲击。

　　不得不承认，尚主席所站的政策高度的确令人高山仰止，在引述胡锦涛总书记此前提前的“促进资本市场健康发展”之后，旋即巧妙的补上了“稳定”二字，将资本市场的稳定重新拔到党中央、国务院的高度。并且以海外市场为例指出，“任何市场都是在不断解决矛盾的过程中实现波浪式前进和螺旋式上升的”，来安抚在股市中财富不断缩水的股民投资者，鼓励他们成为“长线投资者”。

　　而在其后的具体工作部署中，不仅突出“全力维护稳定”作为工作中头等大事的地位，同时还间接暗示，相关的“大扩容”工作将押后进入，不仅要“理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏”，还要“以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市”，此前市场一度非常担心的扩容节奏失控，在尚主席的一番话后足以烟消云散。而对于长期资金的引入，我倾向于认为，除了继续开闸新基金之外，刚刚从美国归来的尚主席，或以更开放的心态更大的规模的引入QFII，促进投资者结构的多元化。

　　第二项工作虽然在于加强监管，但目标和对象已经有大的改变，重在“加强资本市场正面舆论引导”，虽然我们不能简单的将“正面”引导，视为对媒体“唱空”A股的封杀，但至少隐含着要求多从正面报道、评述股市的意味。具有破坏性预期的消息与评论，将成证监会监管的对象，尤其是不负责任的“小道消息”，一旦被视为“谣言操纵股价的行为”，甚至会动用司法武器，“积极配合公安司法机关依法查处”。换言之，尚主席是在利用舆论导向的宣传，试图扭转市场的悲观预期。

　　最后一项最具有想象空间，尚主席要求“续完善与相关部门协作配合，完善对政策出台和实施的统筹安排，形成共同推进资本市场稳定健康发展的政策环境”。在首席研究员看来，这是一个明白无误的“求救”信号，在证监会的“一亩三分地”之内，尚主席可以调用的政策资源已十分有限，就连操练多时的融资融券，也迫切需要央行的支持，才能实现资本市场与货币市场的互联互通，至于印花税、QFII、大小非等问题，更是需要财政部、外管局、国资委等中央部委的大力配合与支持。现在我们需要等待的是，其它中央部委对尚主席“求救”的热烈回应。

　　在研究员看来，尚主席当前高效的救市言论，除了在于股指连续的下跌，已经在市场形成了恐慌性预期，迫切需要管理层“托”一下之外，更重要的是发改委此次大幅提高成品油价，将对A股市场形成巨大的冲击，因此尚主席需要将“好话”说在前头，为未来A股市场所面临的利空政策打“预防针”。

　　我承认，发改委此次提高成品油价，是具有勇气和战略性眼光的行为，不仅成功狙击了国际原油价格对所谓“中国因素”的恶意炒作，也使得宏观调控真正的切入了重点，由单纯的“快”向“好”字开始倾斜，但更需要面对现实的是，此次成品油价格上涨，以及此后一系列可能的资源价格改革，都将在短期内加剧A股市场乃至于中国经济的阵痛、。

　　随着基础性原材料随成品油价格的提升，迅速祸及众多的下游相关产业，上市公司的成本压力将越来越大，业绩增速在短期内减缓甚至是可能面临拐点，其次，高油价增加了中国陷入恶性通胀的可能性，央行此前迟迟未动的利率政策，或将近期以较大幅度加息的方式得到释放，另外由越南滞胀所产生的压迫效应近在眼前，成品油提价所造成对股市的恶性预期难以抑制，最后发改委出乎市场意料之外，在奥运前提前“破冰”的勇气，使得传说中“奥运行情”的神话受到了前所未有的质疑。

　　因此，尚主席才要抢在周日，以“加班”的形式召开党委会议，公开向市场和投资者喊话，稳定股市增长预期，来预防高油价背后的一系列利空的袭击。就短期行情而言，尚主席及时的挺身而出，无疑将刺激沪指向上穿越3000点，但其后继政策能否战胜“高油价”，我们不妨一边参与反弹行情，一边等待具体政策出台后本内参的深入评估。 (首席研究员)