因此，事实证明，这种失衡不仅在过去起到破坏稳定的巨大作用，在美国泡沫破裂的情况下，未来将更影响稳定。当多数新兴经济体需要更紧的货币政策时，它们却被迫要进一步放松货币政策。

　　与此同时，在全球经济的供应方面，几乎所有的消息都是负面的。不管人们对于长期内能源供应上升的可能性有多么乐观，他们都不可能对短期前景持乐观态度。

　　因此，我们看到的是初期阶段的全球通胀。然而，对全球货币政策影响力最大的央行，却面临着后泡沫时代的信贷危机。由于全球经济强劲增长，能源价格的不断飙升使得美国后泡沫时代的困境雪上加霜。

　　这是一项全球性挑战。发达国家不再是全球经济的驱动力量：它们正在进口通胀。如果全球只有一家央行，一种单一货币，那么在全球潜在供应增速受限的证据面前，这家央行肯定会收紧货币政策。如果没有这样一家央行，正确的做法必须是提高汇率灵活性和控制国内通胀。

　　整个世界不可能进口通胀：如果所有央行都认为，大宗商品价格的上涨是其他国家政策的产物，那么结果肯定是全面过热。更糟糕的是，如果这影响到通胀预期，那么全球将令人沮丧地回到上世纪70年代。现在我们还没有到那一步。决策者必须确保我们永远不会走到那一步。

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