招商银行(600036)能否通过并购发展成为全球性大银行，关键在于是否拥有较强的整合及管理跨国机构的能力

　　继建设银行(601939)、工商银行(601398)等之后，招商银行也开始了其海外扩张之旅。

　　6月2日晚，招商银行公告称， 招商银行收购了一家具有75年历史、传世三代的家族式香港本土银行——永隆银行。

　　“香港市场是招行海外业务的桥头堡，收购永隆银行有助于招行拓展香港市场，深入推进国际化战略。” 招商银行行长马蔚华如此评价此次收购。而让招商银行觅得这样一个收购机会的正是美国的次贷危机。

　　招行迈向国际化

　　进入6月，深圳的天气非常闷热，但当地的一家股份制商业银行却给人们带来了振奋的清凉。

　　2008年一季度，永隆银行债务抵押证券和结构性投资工具分别损失1.92亿和2.84亿港币，导致一季度净亏损0.83亿港元，与去年同期净利润3.76亿元形成鲜明反差。投资的失利，使它成为被收购的对象。

　　因全球性和区域性金融危机造成银行投资失利，从而形成银行并购机会的实例，在历史上屡见不鲜。亚洲金融危机之后，欧美银行一举并购了韩美银行、韩国第一银行和韩国外换银行。日本经济衰退中，也出现了大规模并购狂潮，不少金融机构陷入了流动性困境。

　　“实现华丽转身”——是不少投行对这桩并购案的评价。

　　招行行长马蔚华说：“永隆银行业务经营多元化，2007年末非利息收入占比超过36.3％，接近国际先进银行水平。其零售业务尤其是按揭业务具有较强市场竞争力，占有香港按揭市场3％的份额。并购永隆对招行经营战略调整及保持零售银行业务优势具有积极作用。同时，永隆银行旗下包括证券、信托、期货、财务、保险等多家全资子公司。并购永隆能够一举获得多个金融业务牌照，有助于招行在香港市场实现混业经营目标。”

　　永隆银行在香港的港岛、九龙和新界共拥有35家分行，设有41台自动取款机；在国内的深圳有2家分行、上海1家分行、广州1个代表处，海外拥有两个分行。这些都是招行迫切想要得到的。

　　海通证券(600837)金融业核心分析师邱志承认为，招行可以将自身在零售和中小企业银行、网上银行和信用卡的优势，与永隆银行复合产品结构和专长相结合，提升其中国内地客户的金融产品及服务。

　　国海证券研究员冯伟也认为，收购永隆可以使招行较快进入香港市场，参与发展与竞争。招行目前在香港只有一个网点，通过收购永隆可以直接拥有其在港35家分支机构及海外2家支行等，扩大分销渠道。双方整合后，能够通过彼此的客户群交叉营销，协同作用。香港相比内地金融市场高度发展，住房按揭、汽车信贷等可以说是亚洲最成熟的市场，特别是以收费类业务见长。“招行可以充分借助永隆强大的分销网络渠道、悠久声望和高端客户群，产品专长等为大陆客户提供更好的海外服务。尤其是通过整合永隆的业务平台，会给公司的理财业务和私人银行服务提供有力的支持和保障。”

　　但受资本金限制，短期内其他收购计划难以成行。平安证券金融行业首席分析师邵子钦说，公司以自有资金完成此次收购，未来以债务融资补充资本金。此次收购完成后公司资本充足率保持8％以上，未来将通过发行国内次级债、国际次级债、国际可转债等方式增加资本。

　　2008年6月10日招行公告称，招商银行计划在境内市场/或境外市场发行总额不超过人民币300亿元（或以等值外币计算）的次级债券，发债募集来的资金用来补充附属资本。若在境内市场及境外市场发行次级债券，则在境外市场发行的次级债券总额折合人民币不超过100亿元。公告还指出，招行在境内发行次级债券的规模不超过300亿元，期限为五年。

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