昨日，中国人民银行公布了2008年上半年的金融运行报告。

　　根据报告，今年上半年，我国各项存款余额大幅增加17.84％，其中人民币各项存款增加49649亿元，同比多增15774亿元。

　　与此同时，上半年国家外汇储备增加2806亿美元，同比多增143亿美元，截至2008年6月末，国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35.73％。

　　2008年6月末，广义货币供应量(M2)余额为44.31万亿元，同比增长17.37％，增幅比上年末高0.63个百分点，比上月末低0.7个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.48万亿元，同比增长14.19％，增幅比上年末低6.86个百分点，比上月末低3.74个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.02万亿元，同比增长12.28％。

　　存款回流速度有所减缓

　　在股市急剧大幅下跌之后，资金回流银行的速度有所减缓。报告显示，2008年6月末，金融机构本外币各项存款余额为45.02万亿元，同比增长17.84％。

　　其中，金融机构人民币各项存款余额为43.90万亿元，同比增长18.85％，增幅比上月末低0.84个百分点。

　　上半年人民币各项存款增加49649亿元，同比多增15774亿元。其中，居民户存款增加22070亿元，同比多增13798亿元。6月份当月人民币各项存款增加7715亿元，同比少增1326亿元。

　　6月末外汇各项存款余额1638亿美元，同比下降1.75％，上半年外汇各项存款增加30亿美元，同比少增23亿美元。

　　人民币贷款增速趋缓

　　在信贷收紧的情况下，人民币各项贷款增速放缓，不过，与此同时，外汇贷款却大幅增长。

　　报告显示，2008年6月末，金融机构本外币各项贷款余额为30.51万亿元，同比增长15.17％。

　　其中，金融机构人民币各项贷款余额28.62万亿元，同比增长14.12％，增幅比上年末低1.98个百分点，比上月末低0.74个百分点。上半年人民币贷款增加24525亿元，同比少增899亿元。

　　从分部门情况看：居民户贷款增加4602亿元，同比少增2139亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加19923亿元，同比多增1240亿元。6月份当月人民币各项贷款增加3324亿元，同比少增1190亿元。

　　6月末金融机构外汇贷款余额为2753亿美元，同比增长48.63％。上半年外汇各项贷款增加553亿美元，同比多增388亿美元。

　　外汇储备超1.8万亿美元

　　根据报告，截至2008年6月末，国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35.73％。上半年国家外汇储备增加2806亿美元，同比多增143亿美元。6月份外汇储备增加119亿美元，同比少增281亿美元。

　　之前海关公布的数据显示，今年上半年我国贸易顺差为993.8亿美元。而上周五商务部公布的数据则显示，中国1~6月实际使用外资金额(FDI)523.88亿美元。上半年，贸易顺差和FDI带来的外汇储备增加额为1517.68亿美元。

　　市场一般以“外汇储备增加额-贸易顺差-FDI”的方式来简单估算期间热钱流入的数目，如果按此方法估算，则上半年流入中国的热钱大概在1288.32亿美元左右。

　　数据

　　解读

　　M1大幅下降有助通胀下行

　　从紧货币政策暂不会放松

　　申银万国证券研究所宏观策略部分析称，6月M2大幅反超M1，意味着存款“定期化”趋势加剧。

　　从数据上来看，M2和M1均走低，尤其是M1增速下降幅度罕见。M1大幅下降而M2小幅下降，意味着储蓄存款大增抵消了企业活期存款下降的冲击。

　　或出现“热钱定期化”

　　6月贷款投放3300亿元，贷款余额增长14.1％，接近14％的贷款增速目标。与此同时，年初确定的全年新增贷款不能超过去年的3.63万亿元，上半年人民币贷款增加24525亿元，已占全年贷款额度的67.56％。

　　不过，观察M1和信贷增速，可以发现，与5月相比，6月份M1下降3.74个百分点，而贷款只下降了不到0.8个百分点。申银万国认为，原因在于流入并存成活期的热钱大幅减少，这或许也意味着“热钱定期化”。

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